一股作气：欧延长中国反倾销税 晋纬受惠

一股作气
财经周刊
投资观点 2013-12-23 13:50

一旦欧洲向中国紧固件业者实施征收反倾销税的期间延长，将让业务贡献主要来自欧洲的晋纬控股（CHINWEL，5007，主板工业产品股）再度受惠。

同时，相比现有的10%销售税，我国即将在2015年落实的消费税（税率为6%），能让其产品在售价方面更具竞争力。

随着财务状况维持稳定，晋纬控股已制定明确的股息政策，并从本财年起，派发至少40%的净利为股息。

自2009年1月起，欧洲对中国紧固件业者征收高达87%的反倾销税，这项实施初期计划为期5年。

尽管欧洲也对通过大马运输到该区域国家的紧固件实施85%的反倾销税，但晋纬控股因良好的记录而豁免，不受该措施影响。

在这项有利的发展下，欧洲客户纷纷从中国供应业者的订单转向我国最大的紧固件制造业者晋纬控股，并因此受惠。

根据兴业研究指出，欧洲市场对该集团的营收贡献，已从2009年的26%，提高至如今的过半百分比，达到56%。

反倾销税实施初期5年将于明年1月期满，管理层相信，欧洲将延长该实施期额外5年，而此举有助于巩固该集团欧洲的地位。

值得一提的是，根据近几个月来，来自欧洲的订单已出现增长趋势，显示着该区域经济复苏在望。

同时，随着许多国家已从金融风暴中复苏，全球商业市场调查公司Freedonia集团在《全球工业紧固件报告》中，预计全球工业紧固件的销售额，在2016年可达829亿美元。

这项预测是按照2006年到2011年的增速计算所得，全球工业紧固件预料将以每年5.2%的步伐增长。

提升设备把握商机

为此，晋纬控股计划拨出1000万令吉资本开销，以提升位于槟城和越南的生产设备，从而提供产能以便抓紧机遇。

此外，美国也从今年8月起，对印度和泰国钢螺纹杆业者落实反倾销政策，料分别征收最高112%和74.9%反倾销税。

兴业研究在报告指出，管理层相信美国的这项举动有助于该集团从现有和潜在客户，获取更多的订单。

晋纬控股是一家综合性一站式的紧固件和电线产品制造业者，并将产品出口至欧洲、美国和其他亚洲国家。

消费税降低客户税率

晋纬控股管理层预计，政府在2015年4月落实的消费税，具有潜能让旗下业务受惠，因客户支付更低的税率。

目前，该集团向其客户征收10%的销售税，一旦消费税如期落实，届时，客户所需支付的税务减少到6%。

据了解，晋纬控股的紧固件和电线产品现有的售价，比起中国制造的价格，溢价幅度介于7%到15%。

兴业研究就此认为，向客户征收更低的税务，将能让该集团旗下的产品在售价方面更具竞争力。

40%净利派息

至于业绩表现方面，过去3财年的营业额为5亿158万2000令吉（2011财年起）、5亿158万1000令吉和4亿6188万9000令吉。

净利则从2011财年的3552万令吉，隔年增长到4763万5000令吉，但在2013财年下挫至2215万令吉。

股息派发记录上，过去3年的股息为3仙（2011财年）、2.5仙（2012财年）和3仙（2013财年）。

今年11月21日，晋纬控股宣布2014财年首季业绩时，也为股东捎来振奋的消息———制定明确的股息政策。

随着该集团的财务状况稳定以及在紧固件领域上的领导地位，从本财年起，将派发至少40%的净利为股息。

兴业研究就此预测，该集团在本财年的股息为5.9仙，以闭市价RM1.35计算，周息率为4.4%，而2015财年的股息料达6.4仙。

在估值方面，依据2013财年的盈利为准，该股的本益比达16.6倍，而股价净值比为1.03倍。



自助螺丝 催化增长

放眼未来，晋纬控股将持续提高自助式螺丝（DIY fastener）的业务，并认为将是下一个业务增长的催化剂。

这主要因用户如今更爱自行修理家居，促使该业务具备庞大的商机，并通过联营的方式，把自助式螺丝业务的目标，直接瞄准亚洲和欧洲的客户。

至于投资于该股的潜在风险，则包括就欧洲对中国紧固件业者实施的反倾销税，将在明年1月期满，当局没有延长实施期；债务以美元为主，令吉兑美元的走跌将提高其债务；以及业务贡献过度依赖于欧洲市场等。

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