股海宝藏: 具增长潜能·公司管理佳 安吉雅值得长期持有

副刊
理财 2010-03-29 15:05


在大多数的情况下，调整提供良好的机会给逆向投资的明智和勇敢的投资者。对于长期的投资者而言，安吉雅（Ajiya，6609，主板工业产品股）应该是一个良好的选择。

该公司是在1996年12月在第二板上市，接着派送2送1红股下发出2300万股之后，在2003年12月转至主板。根据闭市价2.03令吉计算，拥有6920万股每股面值1令吉普通股的安吉雅现在的市值为1亿4050万令吉。

根据根据侨丰证券研究的资料，即2010财政年5.3倍、周息率3.4％以及价格对净有形资产0.77倍的合理水平投资在具有成长潜能和良好管理的公司，很少会面对失望的结局。

另一个值得一提的特点便是尽管原料价格波动不定，但是安吉雅在过去10年还是维产均7％的税后盈利赚幅，感谢其有效率的成一管理、高生产效率以及有能力将成本转嫁给客户。不包括其每股31.3仙的每股净现金，安吉雅现在只是在低于2010财政年4.5倍的水平交易，而市场的本益比为2010财政年的17倍本益比。

专营生产绿色产品

成立于1989年，总部设在昔加末的安吉雅从生产金属屋顶到成大马和区域其中一家主要的专业建筑材料生产商。

总部在柔佛，它的工厂则扩展到大马半岛和泰国。它专业于生产绿色建筑产品，例如省电和高品质安全玻璃和钢铁产品（请参阅安吉雅的网站）。

获IBS地位

安吉雅已经获得大马建筑业发展局颁发工业建筑系统（IBS）地位。它现有产品系统的不同项目每个都互相辅助，以及支援安吉雅的承诺，以提供全方位解决方案符合建筑业的要求。大马公共工程部已经促请绘计师和架构设计师，在他们设计的计划中纳入工业建筑系统的钢铁部件。

安吉雅已经供应这类的部件给工业建筑系统，这是一种建筑技术，在建筑工地外预料做好产品、部件或建筑系统，然而运到建筑工地按装。这些部件根据预定的指南开发，因此当装配时就好像手套那样匹配。这是安吉雅这些年不断提升和改善的领域。

进军国际迈向高峰

尽管其核心业务被视为不会大幅增长，不过安吉雅的表现却是卓越的，其表现甚至比蓝筹公司更佳。自从1996年上市以来，它在2000至2009财政年期间的收入和盈利取得的复合平均增长率分别为14%和15%至3亿1300万令吉和2200万令吉。

安吉雅是由陈华强（译音）领导，它是联合创办人兼董事经理（持有17.9%股权）。他参与这一行业已经有超过20年。同样的，每一位管理层成员在建筑材料行业也拥有超过20年的经验。在他们齐心协力下，他们打造了一家大马主要的建筑材料制造厂。

安吉雅安然度过经济危机以及开始取得盈利增长，在1998年盈利为430万令吉、1999年盈利为700万令吉以及2008年盈利为2160万令吉以及2009年盈利为2200万令吉，展现了该公司领导才华。

全力开发产品

该集团的目标与业务策略一致，而这样的方计不只一年或两年，而是超过5年至10年。在2004年的年报中，安吉雅已经设定目标要成为大马和东南亚其中一家主要的金属卷片和安全玻璃生产公司。

因此，安吉雅全力进行产品开发、计划地域性扩张（从泰国开始）以及客户支援。

它也对商业模式进行重组以及重新调整市场定位，这些策略它已经开始落实几年，现在开始带来成果。

安吉雅在泰国运作只是其进一步向海外扩张一个起点。该集团计划从中吸取经验，以便应对日后将业务扩张至东亚南市场的挑战。

参展打响品牌

安吉雅采取直接市场行销策略，包括为绘测师和发展商举办对话、汇报会以及座讲会。

它也参加著名的商展会，以教育专业人士和公众人士如用应用节能以及高品质的安全玻璃产品。由于它的安全玻璃产品可以打进对卓越品质要求严格的日本和英国市场，这显示安吉雅产品的品质和可靠性。这也对该集团致力加强扩大市场和在国际市场打响品牌的努力方面，有很大的助益。在检讨年期间，有相当大部份的高品质安全玻璃是供应给政府的相关计划，而这些计划当中，大部份是必须将遵守严格的京都协议条例。

打进日德

京都协议是国际环境协议，这协议制定工业国以及欧洲共同体减排温室效应气体的规定。

最近，安吉雅已经打进日本和德国的安全玻璃市场，它们是世界上管制最严格的国家。因此，这显示了安吉雅产品拥有高品质以及可信赖，同时也让安吉雅的产品拥有国际通行证，可以国际市场中占有一席位。

安吉雅的表现在2010财政年将会更好。根据侨丰证券研究的资料显示，在经历2009财政年的平淡表现之后，安吉雅的表现在2010财政年将会更好，因为更多的建筑物开始遵守MS:1525建筑条例，这使到市场对节省能源的原料需求更多。

财务强劲 每股净现金31仙

安吉雅拥有每股净现金31仙，这相等于市价的15%。尽管全球经济受到金融海啸的打击，但是该集团却能够取得2170万令吉庞大净现金或相等于每股31.3仙，这是自2000年以来最多的净现金。

在2009年财政年，从营运活动中取得净现金按年跃升24%至3800万令吉。根据其2005年至2009年期间，平均每年2300万令吉强大营运现金流动、庞大净现金以及预测未来盈利将取得增长估算，安吉雅拥有能力派发更高股息以及拥有充裕的营运资本充做未来发展用途。

●慧眼