财经周刊
投资观点 2013-10-28 14:43
近年来积极进军和扩展东协市场的全利资源（QL，7084，主板消费产品股），特别专注于人口庞大的海外市场，前景备受看好。
全利资源更放眼未来，业务遍布东协各国，成为区域性的主要业者，更上一层楼。
近期，全利资源也宣布派送红股和发行附加股，这不仅能提高该股的流动量，更能增强其资产负债表。
近年来积极将业务网撒向海外的全利资源，通过收购活动和扩展国外业务，有助于进一步巩固该集团成为区域性业者的地位。
不难发现，该集团的海外业务主要集中在人口庞大的市场（如中国和印尼），或者是人口不断增长的市场（越南），因此具备增长的潜能。
在近期的收购活动或扩展计划，包括收购Zhongshan True Taste食品工业试探和进军当地市场，该集团对中国庞大的鱼浆市场更是虎视眈眈。
之后，全利资源也获得印尼法务暨人权部的批准，在当地新公司PTQL Feed，经营动物饲料和其他产品的贸易活动。
积极扩展印尼越南
不仅如此，联昌国际研究指出，该集团的海外扩展计划不仅如期进行中，且其印尼和越南的扩展计划比分析员的预期更为积极。
在印尼业务上，该集团正提高鸡蛋和日龄小鸡的产量，从每日70万粒鸡蛋提高到100万粒，以及每年1600万的日龄小鸡提高到3000万。目标2014年3月。
同样地，在越南市场方面，全利资源放眼提高当地的鸡蛋产量，从每日35万粒鸡蛋，提高到50万粒。
以上两国的产量提高计划，预计将在2014年3月完成，令分析员刮目相看的是，正当忙着提高产量时，该集团也计划进行土地收购活动。
分析员指，该集团需要更多的土地，以进一步提高越南的鸡蛋产量，而在印尼则需要大片的土地作为烤炉（broilers）产量。
这也显示了越南和印尼对该集团的消费产品有着相当庞大的需求，分析员因此对其未来的前景感到乐观。
在国内方面，该集团正兴建大型的冷冻鱼肉酱（surimi）制造厂，以将产能提高至每年1万5000吨。
2400万建养虾场
此外，在获得政府提供10年的免税奖掖以及良好的业务前景下，全利资源也将进军白虾养殖业务。
为此，该集团在未来的两年，预计将耗资2400万令吉兴建养殖产，而第一阶段涵盖100个养殖池料在2015年第四季完成，首20个养殖池完工后料可在今年杪内投入运作。
属于家族业务的全利资源，其三大核心业务为：（一）海产加工业、（二）畜牧家禽业，以及（三）棕油业。
自上市以来，该集团的业务表现一直以来都呈稳定的增长，且每隔一到三年就以红股等方式回馈股东。
以近5年的营业额，该集团在2009财年的营收为13亿9791万令吉，逐年增长都2013财年的21亿4631万令吉。
净利也是年年取得增长，从同期的2009财年8933万令吉，增长到2013财年的1亿3171万令吉。
股息方面，2009财年起为7仙、3.8仙（2010财年）、4.3仙（2011财年）、4.5仙（2012财年）以及4.5仙（2013财年）。
发红股附加股提高流通量
本月初，全利资本宣布派送红股以及发行附加股，一来可提高该股在市场的流动量，二来可集资用于资本开销和降低债务水平。
针对该集团派送红股的举动，市场并不感到惊讶，因在过去的记录，该集团每隔一到三年都是如此。
翻看红股记录（以除权日为准），2010年1月以5股送1股、2008年6月2股送1股、2005年10月3股送1股；也于2011年2月和2004年3月经进行股票分拆。
同时，发行附加股从中集资的计划，虽然将稀释化每股盈利，但用于扩展计划和偿还债务有助抵消这方面的侵蚀。
这项企业活动也能大幅改善该集团的负债率，从约0.77倍的偏高水平，降低到0.33倍的健全水平。
估值方面，以2013财年的盈利和周五收盘价格计算，其本益比为24.8倍的水平；股价净值比为3.54倍。
展望未来，全利资源拥有近5000公顷的成熟油棕种植地，2015财年料将增至9000公顷，是该集团未来不可忽略的盈利贡献之一。
投资该股的潜在风险包括外汇走势、原料成本价格的上涨、原棕油价格的变化、养殖成本和销售价格等因素。
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